はじめに
ウォルマート傘下のフリップカートから昨年スピンオフした金融サービスプラットフォーム、Super.moneyが、決済インフラ企業であるJuspayと静かに提携し、ダイレクト・トゥ・コンシューマー（D2C）決済市場への進出を加速しています。この提携は、Super.moneyが2026年までに年間収益1億ドルを目指す中で行われますが、Juspayが今年初めに主要な決済企業からの反発に直面し、資金調達に影響が出たという問題を抱えていることを考えると、注目すべき動きと言えるでしょう。
Super.moneyのD2C市場への進出
Super.moneyは先週、D2C決済製品「Super.money Breeze」をローンチしました。これは、ワンクリック決済体験をマーチャントに提供し、ワンタイムパスワードや繰り返しのログインを不要にすることで、オンライン購入のスピードアップを目指すものです。Super.moneyは技術パートナーを公表していませんが、TechCrunchの調査により、JuspayがSuper.moneyの最新サービスにおける決済インフラを担っていることが判明しました。
この動きは、Super.moneyがフリップカートの既存ユーザーベースを超えて、D2Cブランドの間で新たな顧客を獲得し、認知度を高めるのに役立つ可能性があります。フリップカートの流通網から既に恩恵を受けているSuper.moneyにとって、この決済製品は、より広範なEコマースエコシステムにおいて独立したアイデンティティを確立しようとする試みを示しています。
Juspayの過去とパートナーシップの背景
この提携は、インドのマーチャントとの関係を再構築しようとしているJuspayにとって、さらに重要な意味を持ちます。ソフトバンクが出資する同社は、今年1月にRazorpayやCashfree Paymentsを含む決済ゲートウェイがJuspayから離れ、マーチャントに自社開発の決済処理ツールを採用するよう促したことで、多くの顧客を失いました。この余波はJuspayの資金調達にも影響を及ぼし、直近の資金調達額は当初の予想約1億ドルを下回る6,000万ドルにとどまりました。
Juspayはかつて、決済ルーティングプラットフォームを通じて取引失敗を減らすことで、決済アグリゲーターにとって好ましいバックエンドパートナーでした。Amazonを長年の顧客として数え、昨年にはインド準備銀行から決済アグリゲーターライセンスも取得しています。しかし、インドのデジタル決済分野での競争が激化するにつれて、Razorpay、Cashfree、フリップカートのスピンオフであるPhonePeのようなプレーヤーは、サードパーティプロバイダーへの依存を制限し、マーチャントとの直接的な関係を深めることを選択しています。
Super.moneyがJuspayと提携するという決定は、決済プレーヤーが自社のインフラを構築・管理するという広範なトレンドに逆行するものです。しかし、フリップカートを超えて事業を拡大している若いフィンテック企業にとって、この動きは、フルスタックの決済機能をゼロから構築することなく、D2C統合への近道を提供します。これはまた、Super.moneyが消費者取引に深く踏み込み、プラットフォームを通じた決済を増やす意図を示しています。
Super.moneyの成長と戦略
2024年6月に決済アプリとしてローンチされたSuper.moneyは、フリップカートがPhonePeから正式に分離されてから1年以上が経過し、以来、取引量でインドのトップ5 UPI（Unified Payments Interface）アプリの1つに成長しました。インドの政府系即時決済システムであるUPIにおいて、同アプリは8月までの4ヶ月間、毎月2億件以上の取引を処理しました。
Super.moneyは、最近数ヶ月でAxis BankやICICI Bankのような大手民間銀行、Amazon PayやCREDを含むフィンテックプレーヤーを追い抜き、UPIランキングを上昇しました。これは、新しくローンチされたアプリとしては特筆すべき成果です。また、Super.moneyはインドにおける担保付きクレジットカードのトップ発行会社となり、業界データによると10%の市場シェアを占めています。これらのカードは顧客が保証金を預ける必要があり、現在はUtkarsh Small Finance Bankと提携して発行されています。同社は事業拡大を目指しており、民間貸し手との間で流通規模拡大に向けた協議を進めていると情報筋は述べています。
これまでにSuper.moneyは約30万枚の担保付きカードを発行し、毎月約5万枚の新規カードを追加しています。担保付きカード事業は、Super.moneyの収益化戦略の中心であり、低マージンのUPI決済から、クレジットカードや消費者ローンといった収益性の高い金融商品へとユーザーを誘導するのに役立っています。同社はUPI取引に手数料を課していませんが、その取引量を活用して顧客を獲得し、より高利回りのサービスをクロスセルしています。
他の多くのUPIに特化したフィンテック企業とは異なり、Super.moneyはフリップカートの流通網に依存することで、多額のマーケティング費用をかけずに低い燃焼率を維持しています。また、TechCrunchの調査によると、同社は8,000万人以上のユーザーベースをサービスするために、約130人から150人という少人数のチームで運営しています。
今後の展望と課題
フリップカートにとって、Super.moneyは2023年にPhonePeを正式にスピンアウトさせた後の、フィンテックへの新たな取り組みを意味します。PhonePeはインドのUPI市場を席巻しましたが、現在はウォルマートの広範な傘下で独立して運営されています。対照的に、Super.moneyはフリップカートと密接に統合されており、Eコマースエコシステム内およびそれ以外の金融サービスを直接収益化することに焦点を当てているようです。
フリップカートはSuper.moneyの事業開始に5,000万ドルを投資しており、同社は来年中に約10億ドルの評価額で外部からの資金調達を目指しています。Super.moneyは2025年に年間経常収益約3,000万ドルを達成する見込みであり、2026年にはその3倍以上を目指しています。これは主に、担保付きクレジットカード事業と個人ローンの成長、そして最近ローンチされたD2C決済製品のような動きによって推進されるでしょう。
しかし、Super.moneyは現在、収益化の初期段階にあり、PhonePe、Google Pay、Razorpayといった既存のプレーヤーからの激化する競争に直面することになります。これらの企業はすべて、独自の決済インフラを構築または防衛しています。UPIの規模を、特に融資や決済インフラを通じて持続可能な収益に転換できるかどうかが、フリップカートにとって2番目の主要なフィンテック成功となるか、あるいはパートナーであるJuspayが現在直面しているようなエコシステムからの圧力に直面するかを決定するでしょう。
まとめ
Super.moneyとJuspayの提携は、Super.moneyのD2C市場拡大戦略における重要な一歩ですが、Juspayが過去に主要な決済企業から反発を受け、資金調達に苦しんだというリスク要因を抱えている点が懸念されます。Super.moneyがこの提携を通じて、いかにして決済インフラの安定性と信頼性を確保し、激しい競争環境の中で成長を維持できるかが、今後の注目点となるでしょう。特に、金融サービスという機密性の高い分野において、パートナー企業の過去の経緯は、セキュリティとユーザーの信頼に直接影響を及ぼす可能性があるため、Super.moneyの今後のリスク管理体制が問われることになります。